终端需求弱、原料成本高、行业利润降给近两年的钢铁行业带来明显压力。
据我的钢铁（Mysteel）不完全统计，截至8月28日，已有22家上市钢企公布2023年上半年业绩报告，合计净利润约87.52亿元，但同比来看，仅有6家钢企净利润同比上涨，多数上市钢企盈利相较去年明显回落。
随着《钢铁行业稳增长工作方案》（以下简称《方案》）的印发，“金九银十”的传统旺季也将要开启，钢铁行业能否否极泰来？
(相关资料图)
需求弱、原料强 行业盈利能力下降
“强预期和弱现实的博弈”是近一年来主导钢材市场的主要矛盾。正是在这一矛盾下，国内钢铁行业面临的传统市场需求恢复不足、原燃料价格高位运行、行业盈利能力下降等问题凸显。
“2022年钢铁行业效益下滑明显，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降91.3%。而2023年钢铁行业依然面临整体下行的压力。”卓创资讯分析师张超告诉新华财经。
据卓创资讯统计，2023年截至目前，螺纹钢长流程钢企平均利润为-11.24元/吨，相比之下，2022年的平均利润为74.2元/吨，而在2021年这一数值则达到了527元/吨。“近两年，钢材销售利润下滑速度较快，2023年利润最低时为亏损165.27元/吨。钢铁行业处于普遍亏损状态。”张超说。
需求表现疲弱和原燃料价格高企是造成这一局面的主要原因。
根据中钢协数据，2023年上半年中国粗钢表观消费量同比下降1.9%，但同期国内粗钢产量同比增长1.3%。整体呈现供强虚弱的格局。且预计整体看2023年钢材消费有小幅下降趋势。
与之形成对比的是，受到粗钢产量同比增加、铁水日产维持高位的影响，钢铁原燃料供需格局则强于成材，且在钢铁行业需求疲弱的大环境下，成本端并没有助推钢价上涨，反而导致了成品材的销售利润明显下滑。
在16家半年报净利润下降的上市钢企中，包括中南股份、杭钢股份、新钢股份、首钢股份和沙钢股份在内5家钢企利润同比下滑幅度在70%以上，其中杭钢股份和中南股份净利润下滑幅度接近甚至超过九成。
虽然有关部门针对铁矿石价格上涨等多次及时出手调控并也取得了一些成效，但实现产业链协同发展，仍需要“组合拳”。
稳增长《方案》聚力小周期发展目标
针对钢铁行业的现状，工业和信息化部、国家发展改革委、财政部等七部门日前联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》提出“12345”稳增长路径，即一个核心任务、两年发展目标、三项基本原则、四大行动举措和五项保障措施。
在冶金工业规划研究院院长范铁军看来，《方案》更加聚焦今明两年的行业发展小周期：2023年钢铁行业着力抓好供需、投资、效益、研发投入和工业增加值等五个关键点，实现行业工业增加值同比增长3.5%，稳定行业发展预期，树立投资和升级改造信心；2024年在稳定增长的基础上，持续推动行业高质量发展，工业增加值增长4%以上。“既立足当前发展现状，又顺应了行业发展周期规律，对于钢铁行业稳增长起到了很好的牵引作用。”
“《方案》明确主要目标、提出工作举措、列明保障措施，对推动国家稳经济政策措施在钢铁行业落地见效、促进行业平稳运行、提升钢铁企业发展质量效益意义重大。”冶金工业信息标准研究院党委书记、院长张龙强也认为。
“《方案》的提出，从供应和需求两大方面都给出了针对性的解决措施，也始终在坚持高质量发展的原则。”张超对新华财经表示，《方案》的落地实施，对于解决近期钢铁行业面临的窘境，以及未来两年钢铁企业经营利润的改善都有重要促进作用。
据他具体介绍，目前钢铁行业内，炉料价格表现偏强，而成材价格则相对较弱。针对于此，《方案》提出要支持引导电炉钢有序发展。“一方面，提高电炉炼钢的占比将会有效摆脱对于铁矿石资源的依赖，从供应角度来看，将会有效解决目前入炉料价格过高的问题。另一方面，废钢的应用具有巨大的环保效益，符合我国‘双碳’发展的目标需求。”
在扩大需求方面，《方案》提出要扩大重点领域消费需求。为此，相关部门在年内也推出了覆盖各个领域具体的促消费政策。此外后期还将加强钢结构的应用推广，增加在桥梁、地下通道、装配式建筑领域钢结构的应用。这也预示着后期热轧类H型钢等钢结构类产品的需求量将会逐步抬升。
“在认真贯彻落实《方案》的前提下，相信未来两年钢铁行业的经营现状将会得到有效改善。”张超表示。
政策呵护产业 库存周期支撑钢价
受到产业政策近似于“明牌”的呵护，钢铁行业估值也得到机构的认可。
国盛证券在研报中点评称，行业稳增长工作方案发布，后续基本面有望显著改善。该机构认为，近期地产及消费等政策向好带动钢市需求预期改善，同时粗钢产量调控政策预期持续升温，行业估值及盈利向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值。
中泰证券稍早也表示，2023年以来，钢铁行业延续低迷走势，业绩底和估值低已经显现，钢铁行业新一轮周期有望开启。
如果说《方案》带来了对钢铁行业发展前景的信心，那么对粗钢平控政策的预期和库存周期则更能成为行业的现实支撑。虽然粗钢平控政策仍未见正式公告，但政策的最终落地已是众望所归。
“钢产量平控政策将逐步推进。”光大期货黑色研究总监邱跃成表示，预估8月粗钢及生铁产量同比或将增加700万吨和500万吨左右，则9-12月平控的话粗钢及生铁同比减量均将超过2000万吨。
且从钢铁行业的库存周期来看，邱跃成进一步分析，2000年以来，国内共经历过6轮完整的库存周期，持续时间从28个月到46个月。本轮（第七轮）库存周期从2019年12月开始，2022年5月，国内被动补库转为主动去库阶段，截止到2023年7月，本轮库存周期已长达44个月，主动去库周期已长达14个月。“目前正处于主动去库存到被动去库存演变阶段，工业品8月中下旬共振上涨，持续性仍待观察。”
综合短中期基本面反馈到价格表现上，邱跃成表示，预计成材供需有所改善，但需求弱势下价格上涨空间有限，下半年螺纹钢主流波动区间将在每吨3300-4000元。
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